Asosiy ma’lumotlar

  • 2026-yil may oyidagi UzNIF IPO davlatga deyarli 700 mln dollar keltirdi; jamoada allaqachon qariyb 10 ming nafar aksiyador bor
  • Birinchi dividendlar aksiyadorlarga 2028-yilning birinchi yarmida to‘lanadi; 2027-yilda portfel kompaniyalarining birinchi ikkita IPO rejalashtirilgan
  • Jamoa NAVsi birinchi yarim yilda 6,1% ga o‘sdi; SQB 2025-yil uchun dividendlar to‘lash bo‘yicha istisno oldi

IPO va uning natijalari

2026-yil may oyida Franklin Templeton tomonidan boshqariladigan O‘zbekiston Milliy investitsiya jamoasi (UzNIF) London va Toshkent fond birjalarida IPO o‘tkazdi, bu davlatga deyarli 700 mln dollar keltirdi. Templeton Global Investments kompaniyasining Markaziy Osiyo bo‘yicha bosh direktori Marius Dan aytishicha, bu Toshkent birjasi tarixidagi eng yirik bitim va 2018-yildan beri London birjasida faqat bitta global bank-kordinator ishtirokidagi birinchi joylashtirish bo‘ldi. Bu, shuningdek, O‘zbekistondan xalqaro bozorga aksiyalar joylashtirish bo‘yicha birinchi bitim. Uning baholashicha, jamoa aksiyalari sof aktivlar qiymatiga (NAV) nisbatan kichik premiya bilan savdo qilinadi va boshqaruvchining fikricha, UzNIF hozir dunyodagi ochiq tipli jamoalar orasida NAVga nisbatan eng yuqori baholanga hisoblanadi. Jamoada allaqachon qariyb 10 ming nafar aksiyador bor; IPOda 160 dan ortiq institutsional investor qatnashdi.

NAV dinamikasi va portfel

Birinchi yarim yilda jamoa NAVsi 6,1% ga o‘sdi, asosan, Dan so‘zlariga ko‘ra, portfel kompaniyalari natijalari hisobiga — energetika, transport va infratuzilmadagi o‘sish, shuningdek bank va sug‘urta sektorlari hamda tovar-xomashyo birjasidagi o‘sish hisobiga. Portfel 13 ta davlat kompaniyasidagi ulushlarni o‘z ichiga oladi, jumladan Uzbekistan Airways, «Uzbektelekom», SQB va energetika korxonalari. Ochiq bo‘lmagan aktivlarni baholash «katta to‘rtlik» kompaniyalaridan biri tomonidan mustaqil ravishda o‘tkaziladi, NAV har oy e’lon qilinadi.

IPO rejalari va dividendlar

Dan 2027-yilda portfeldagi kompaniyalarning birinchi ikkita IPO kutilayotganini ma’lum qildi; eng istiqbolli nomzodlardan biri sifatida u «Uzbektelekom»ni atadi, lekin bu albatta aynan «Uzbektelekom» va SQB bo‘lishi shart emasligini ta’kidladi — prezident farmonidagi boshqa kompaniyalar bo‘yicha ham bitimlar tayyorlanmoqda. Jami olti kompaniyaning IPO eng yaqin uch yilga rejalashtirilgan bo‘lib, bu jamoa tuzilishini asosan ochiq bo‘lmagan aktivlardan asosan birja aktivlariga o‘zgartirishi kerak. Avval shu yilga rejalashtirilgan Uzbekistan Airways IPO ko‘chirildi: Dan buni aviakompaniyalar uchun jahon bozoridagi murakkab vaziyat va transformatsiya tashabbuslarining moliyaviy natijalarda aks etishi uchun vaqt berish zarurati bilan izohladi. Aviakompaniyada 120 dan ortiq transformatsiya tashabbusi amalga oshirilmoqda; yoqilg‘i narxlari o‘sishining unga ta’siri xarajatlar tuzilmasi tufayli ba’zi raqobatchilarga qaraganda kamroq sezilarli bo‘ldi. UzNIF aksiyadorlari birinchi dividendlarni 2028-yilning birinchi yarmida oladilar — portfel kompaniyalarining 2026-yilgi faoliyati yakunlari bo‘yicha jamoa 2027-yilda oladigan dividendlar asosida. Konkret dividend daromadini Dan aytishdan bosh tortdi, bunday jamoalar uchun portfel kompaniyalarining moliyaviy yili tugashi va dividendlarning aksiyadorlarga kelib tushishi o‘rtasida qariyb 18 oylik tanaffus xosligini qayd etdi.

SQB va dividend siyosati

«Uzpromstroybank» (SQB) 2025-yil uchun oddiy aksiyalar bo‘yicha dividendlar to‘lamadi, garchi UzNIF portfel kompaniyalariga 2030-yilgacha sof foydaning kamida 50% ini dividendlarga yo‘naltirish talabi qo‘yilgan bo‘lsa. Jamoa bu qarorni qo‘llab-quvvatladi: Dan so‘zlariga ko‘ra, bank o‘sishda davom etishi va foydani qayta investitsiya qilishi uchun istisno qilingan. Bunday qarorlar, u aniqlashtirdi, alohida ko‘rib chiqiladi, 50% lik to‘lash koeffitsienti umuman olganda qayta investitsiya va foydani taqsimlash o‘rtasidagi to‘g‘ri muvozanat hisoblanadi.

Energetika va islohotlar

Dan O‘zbekiston avgust oyidan boshlab RAB-tartibga solishni (tartibga solinadigan aktivlar bazasi asosida tariflarni hisoblash) joriy etish va tartibga solishning aniqroq tizimini yaratish yo‘lidagi qadamlarni davom ettirganini qayd etdi; endi asosiysi — izchil joriy etish. UzNIF tarif siyosatini belgilamaydi. Maqsadli ko‘rsatkichlar bo‘yicha elektr energiyasi ishlab chiqarish 2026-yilda qariyb 90 mlrd kVt·soatga yetishi va 2030-yilga borib yiliga 129 mlrd kVt·soatdan oshishi kerak. Jamoa energetika kompaniyalarining investitsiyalarga ehtiyoji sezilarli, ammo korxonalar o‘rtasida farq qiladi; investorlarning tartibga solish, korporativ boshqaruv va kompaniyalarning moliyaviy barqarorligiga ishonchi bo‘lsa, xususiy kapital katta rol o‘ynashi mumkin. Jamoa hukumat bilan ishlayotgan tarixan zararli aktivlar qatorida «Mintaqaviy elektr tarmoqlari», «O‘zbekiston milliy elektr tarmoqlari», «Hududgazta’minot», «O‘zbekgidroenergo» va «Issiqlik elektr stansiyalari» nomlandi.

Investorlar va privatizatsiya

O‘ktabr o‘rtasida Toshkentda investorlar uchun tadbirlarda 250 dan ortiq kishi qatnashdi — bu o‘tgan yilgi oktabrga qaraganda 50–60% ga ko‘p; qatnashchilarning 60% dan ortig‘i birinchi marta O‘zbekiston bilan tanishdi. Dan so‘zlariga ko‘ra, Toshkentda jami 2 trln dollardan ortiq aktivlarga ega investorlar namoyon bo‘ldi. Privatizatsiya haqida u, uning baholashicha, so‘nggi bir yarim yil ichida bitimlar shaffof o‘tgani, strategik paketlar sotib oluvchilarga qo‘shimcha kapital kiritish talabi va ularning bajarilishini keyinchalik nazorat qilish Rumaniya tajribasi qamrab olgan xalqaro amaliyotga mos kelishini aytdi. Jamoa muvaffaqiyatining asosiy me’zonini uch yil muddatga Dan NAV o‘sishi deb atadi, konkret maqsadli ko‘rsatkichlarni e’lon qilishdan bosh tortdi.