Anthropic IPOsi: venchur jamg‘armalar milliardlar oladi, lekin asosiy foydalanuvchi — Amazon

Aksionerlar tarkibining o‘ziga xosligi

Anthropicning bo‘lajak IPOsi ko‘plab investorlarga katta foyda keltirishi va’da qilmoqda: Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures va Spark Capital jamg‘armalarining ulushlari ularga milliardlab daromad olib kelishi taxmin qilinmoqda. Biroq, TechCrunch kompaniyaning ro‘yxatga olish arizasiga tayanib eslatib o‘tgandek, (S-1), bu venchur jamg‘armalarining hech biri Anthropicning 5 foiziga ega emas — aynan shu chegara ostida qolgan aksioner asosiy egalari jadvaliga kirmaydi. Texnologik IPO uchun bu juda o‘ziga xos holat: odatda yetakchi venchur investorlar ikki xonali foizli ulushlarni saqlab qoladi. Sabab — kompaniyaning hajmi: 965 milliard dollarga baholangan xususiy qiymatda 1 foiz deyarli 10 milliard dollar turadi, shu bois Bloomberg yaqinda e’lon qilgan ma’lumotlarga ko‘ra, taxminan 14 milliard dollarlik Menlo pozitsiyasi kompaniyaning atigi 1,5 foiziga to‘g‘ri keladi.

Amazon — eng yirik foydalanuvchi

Katta ulushlar venchur jamg‘armalar o‘rniga Anthropicning strategik hamkorlariga nasib etdi va Amazon, ehtimol, joylashtirishning eng yirik moliyaviy foydalanuvchisiga aylanadi. Amazon kompaniyani ilk bor 2023-yilda 4 milliard dollargacha investitsiya kiritish majburiyati bilan qo‘llab-quvvatlagan, so‘ngra yanada ko‘proq mablag‘ yo‘naltirgan. Investitsiyaning salmoqli qismini u konvertatsiya qilinadigan notalar shaklida — IPO yoki kompaniya sotilganda aktsiyalarga aylanadigan qarz sifatida tuzilgan.

Notalar, baholash va cheklovlar

S-1 bo‘yicha, 30-iyun holatiga ko‘ra, Amazon asosiy qarzi 6,2 milliard dollar bo‘lgan konvertatsiya qilinadigan notalarga ega — bu Anthropicning butun qarzi. Lekin kompaniya qiymati keyingi bosqichlarda o‘sib borishi bilan notalar aylanadigan aktsiyalar ancha qimmatlashdi: Amazon o‘z hisobotida bu notalarni 30-iyun holatiga ko‘ra 97,9 milliard dollarga baholagan. Anthropic majburiyatlari qiymatining o‘sishini kompaniya foyda va zarar hisobotida konvertatsiya qilinadigan notalar, hosilaviy majburiyatlar va SAFE bo‘yicha adolatli qiymat o‘zgarishi qatorida aks ettirgan: 2026-yilning birinchi yarmida u 72,4 milliard dollarni tashkil etgan — bu naqd pul bo‘lmagan band, kompaniyadan pul chiqib ketmagan. Amazon notalari ko‘pi bilan 1,84 milliard aktsiyaga aylanishi mumkin, biroq chegara uni Anthropicning «qisman dilutsiyalangan» aktsiyalari sonining 12 foizi bilan cheklaydi; Amazon bu cheklovdan voz kechishi mumkin, hozir aylanmagan notalar esa muomalada qoladi va keyingi choraklarda shu shartlar asosida konvertatsiya qilinadi.

Umumiy investitsiya hajmi va bulutli shartnomalar

Notalar Amazon pozitsiyalarining faqat bir qismi. 30-iyunga qadar davrni qamrab olgan choraklik hisobotiga ko‘ra, ikkinchi chorakda kompaniya ovoz berish huquqiga ega bo‘lmagan imtiyozli aktsiyalarga 10 milliard dollar kiritgan — Anthropicning so‘nggi ikki bosqichining har biriga 5 milliard dollardan. 2023–2025-yillarda notalarga kiritilgan 8 milliard dollar bilan Amazonning umumiy investitsiyalari taxminan 18 milliard dollarni tashkil etadi. Aktsiyalar qiymatining o‘sishidan tashqari, Amazon Anthropicni mijoz sifatida ham daromad qilishda davom etadi: kompaniya keyingi 10 yil ichida AWS xizmatiga kamida 110 milliard dollar sarflash majburiyatini olgan.

Google pozitsiyasi

Google ham — ham ro‘yxatga chiqishdan, ham bulutli shartnomalardan — katta foyda kutmoqda. The New York Times yozib bergan sud hujjatlariga ko‘ra, o‘tgan yil boshida u Anthropicning taxminan 14 foiziga ega bo‘lgan va shu vaqt ichida, jumladan, aprel oyida 10 milliard dollar kiritib, yana investitsiya qilgan. PitchBook tahlilchisi Harrison Rolfes TechCrunchga bergan izohida Google’ning hozirgi ulushini taxminan 5,6 foiz deb baholagan, buni keyingi yirik bosqichlarda dilutsiya bo‘lgani bilan izohlab. Bundan tashqari, Google Anthropicdan 2033-yilgacha kamida 114 milliard dollarlik bulutli majburiyatlar olgan.

S-1 nimani ko‘rsatadi

S-1 shuni yaqqol ko‘rsatadiki, Anthropic IPOsining asosiy g‘oliblari venchur jamg‘armalar emas, balki potensial raqobatchini erta qo‘llab-quvvatlagan va endi unga hisoblash quvvatlarining salmoqli qismini sotayotgan texnologiya gigantlari. O‘z navbatida hujjatning o‘zi ogohlantiradi: bu bulutli provayderlarning ayrimlari o‘z raqobatbardosh sun’iy intellekt modellarini ishlab chiqmoqda va ularning manfaatlari har doim Anthropic manfaatlari bilan mos kelavermaydi.