Asosiy ma’lumotlar

  • Rossiya va AQŞ inflyatsiyasi farqi rublning yiliga taxminan 1,5–2% zaiflaşuviga mos keladi, biroq bu faqat 3–5 yillik davr uçun.
  • Qisqa muddatda stavkalar darajasi, eksport va import nisbati, byudjet siyosati, kapital harakati va geosiyosat muhimroq.
  • Xorijdagi xaridlarning ösişi, eksport tuşumlarining kamayişi yoki kapital çiqişi rublning inflyatsiya modelidan tezroq zaiflaşuviga olib kelişi mumkin.

İnflyatsiya farqi faqat uzoq muddatda öz ta'sirini körsatadi

Rossiyadagi inflyatsiya AQŞdagiga nisbatan yuqoriroq bölişi rublning uzoq muddatda zaiflaşuviga zamin hozirlaşi mumkin, biroq bu eng yaqin yildagi kursni belgilab bermaydi. Bunday bahoni «Gazeta.Ru» naşriga «BKS Mir investitsiy» kompaniyasining fond bozori böyiça mutaxassisi Andrey Smirnov aytib berdi.

Baholangan ta'sir: yiliga 1,5–2%

Smirnovning hisob-kitoblariga köra, inflyatsiyaning hozirgi nisbati va boşqa şaroitlar özgarmas qolsa, bu omil rublning yiliga taxminan 1,5–2% zaiflaşuviga mos kelar edi. Lekin analitik ta'kidlaganidek, bunday model köproq uzoq davr — 3–5 yildan boşlab qöllanadi. Qisqaroq muddatda stavkalar darajasi, eksport va import nisbati, byudjet siyosati, kapital harakati va geosiyosat muhimroq ahamiyatga ega. Bundan taşqari, uning sözlariga köra, Rossiya valyuta bozoridagi çeklovlar va past likvidlikni ham hisobga oliş kerak.

Rublni nima mustahkamlaydi — nima esa zaiflaştiradi

Smirnovning tuşuntirişiça, yuqori real stavkalar rublli jamğarmalarga bölgan qiziqişni saqlab, rublni mustahkamlay olişi, qimmat eksport va çeklangan import esa inflyatsiya farqining ta'sirini qoplaşi mumkin. Teskari ta'sir xorijdagi xaridlarning köpayişi, eksport tuşumlarining kamayişi yoki kapital oqib çiqişi paytida yuzaga keladi: bunday şaroitlarda rubl narxlar ösişiga asoslangan hisob-kitob körsatganidan tezroq zaiflaşişi mumkin.

Kontekst

Uşbu maqola «Gazeta.Ru»ning rublning zaiflaşuvi uçun qanday şartlar nom qilingan oldingi materialidan söng çop etilmoqda. Izohdan öquvçi uçun amaliy xulosa şundaki, «inflyatsiya farqi valyutaning zaiflaşuviga teng» degan maşhur qoida kursning qisqa muddatli prognozlari uçun yaramaydi: bir yilgaça bölgan davrda uni stavkalar, savdo balansi va kapital oqimlari qoplab yuboradi, inflyatsiya modelining özi esa faqat bir neça yillik masştabda işlaydi.