Asosiy ma’lumotlar
- Varsh oktabr va dekabr yig‘ilishlari bo‘yicha stavka qarorlari haqida signal bermadi; sentyabrdagi 3,75–4% gacha oshirilish 2023-yil iyulidan buyon birinchi bo‘ldi.
- U sun’iy intellektni o‘z hayotidagi, ehtimol, eng muhim iqtisodiy o‘zgarish deb atadi: qisqa muddatda u talab va narxlarni tezlashtiradi, o‘rta muddatda esa ijobiy taklif shoki kutilmoqda.
- Bozorlar dekabrdagi oshirilish ehtimolini taxminan 90%, oktabrdagini esa taxminan 30% deb baholamoqda (CME FedWatch); FHB rahbariyati fikrlari farq qiladi.
Bangkokdagi chiqish: stavka bo‘yicha signallarsiz
AQSh Federal zaxira tizimining raisi Kevin Varsh juma kuni, 16-oktabr kuni Bangkokda bo‘lib o‘tayotgan XMF va Jahon bankining yillik yig‘ilishlarida XMF boshqaruvchi direktori Kristalina Georgiyeva bilan suhbatda chiqish qildi. U regulyatorning narx barqarorligiga sodiqligini tasdiqladi, biroq shu yil qolgan yig‘ilishlar — oktabr (qaror 28-oktabr kuni kutilmoqda) va dekabr — bo‘yicha natijani oldindan hal qilishdan bosh tortdi. «Men yig‘ilishlar bo‘yicha oldindan xulosalar chiqarmayman», — dedi Varsh va sentyabrdagi yig‘ilishdan buyon dunyo «umuman olganda FHB kutgan yo‘nalishda rivojlanayotganini» qayd etdi. U o‘z yondashuvini regulyator ishidagi «yangi bob»ning bir qismi deb atadi va kelajakdagi siyosat haqida kamroq signal berishga va’da berdi.
Iqtisodiyotning chidamliligi va investitsiya bumi
Varsh jahon iqtisodiyoti geosiyosiy taranglikka qaramay, «beshta-oltita oy oldin bashorat qila oladim deb ishonchim komil emas» chidamlilik namoyish etayotganini aytdi. Unga eng ko‘p optimizm bag‘ishlayotgani AQSh: kengayib borayotgan investitsiya bum, «faqat sun’iy intellektga emas», iqtisodiyotga «kuchli shamol» — «dunyoning hamma joyida kuzatish mumkin bo‘lmagan» dinamika berdi. U buni makroiqtisodiy siyosat va mustahkam mikroiqitsodiy asoslar bilan bog‘ladi va jahon iqtisodiyotidagi eng muhim ijobiy hodisalardan biri deb atadi.
Sinxron qattiqlashtirish va inflyatsiya
Varshning so‘zlariga ko‘ra, inflyatsiya umumiy muammo bo‘lib qolmoqda va markaziy banklar so‘nggi oylarda Yevropa markaziy bankining ikki marta stavka oshirilishi ham qamrab olgan holda pul-kredit siyosatini «sinxron qattiqlashtirdi». «Bu, atigi yo‘lovchilar yo‘qligini anglatadi», — dedi u va buni ijobiy hodisa deb atadi. Inflyatsiyasi besh yildan ortiq vaqt davomida 2% maqsaddan yuqori bo‘lgan FHB sentyabrda stavkani chorak punktga oshirib, 3,75–4% darajasiga keltirdi — bu 2023-yil iyulidan buyon birinchi holat. Fevral oxirida AQSh va Isroil Eronga qarshi urushga kirishganidan keyin energiya tashuvchilar narxi keskin oshdi; bu AI-bumi bilan birga ko‘plab mamlakatlarda inflyatsiyani oziqlantirmoqda. XMF seshanba kuni 2026-yilgi global o‘sish prognozini 3,1% gacha oshirdi, biroq xavflar sekinlashish tomon og‘ishgan haqida ogohlantirdi. AQShning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 5% dan oshdi, Fransiyaniki — taxminan 4,8%. Fransiya banki gubernatori Emmanuel Mullen AFP agentligiga daromadlilikning o‘sishi aslida YEBni moliyaviy sharoitlarni qattiqlashtirishga yordam berayotganini ma’lum qildi, YEB raisi Christine Lagarde esa ilgari Fransiya daromadlilik muammosini byudjet siyosati orqali hal qilishi kerakligini bildirgan edi.
Sun’iy intellekt: qisqa muddatda narxlar tezlashuvi, o‘rta muddatda foyda
Muhokamaning katta qismi sun’iy intellektga bag‘ishlandi, uni Varsh o‘z hayoti davomida AQSh va dunyo iqtisodiyoti uchun «ehtimol, eng muhim o‘zgarish» deb atadi. U hozircha investitsiya ishqibozligi talab va narxlarni tezlashtirayotganini tan oldi: FHB sentyabrdagi yig‘ilish bayonnomalarida ma’lumot markazlarini qurish chip, kompyuter uskunalari va elektrokomponentlar narxini oshirgani qayd etilgan edi. Biroq o‘rta muddatli perspektivada u ijobiy taklif shoki, mahsuldorlikning o‘sishi va AQSh hamda dunyo uchun «ulkan foyda» kutmoqda, garchi yo‘l «juda notekis» bo‘lishi haqida ogohlantirdi — texnologiyani tushunish nuqtai nazaridan ham, «bozor tuzilmasi qanday bo‘lishini biz haqiqatan ham bilmaymiz» degani ham. Sun’iy intellektning bandlikka ta’siri eng yaqin 12–18 oy ichida noaniq qolmoqda. Uning so‘zlariga ko‘ra, sun’iy intellekt markaziy banklarning o‘z ishini ham o‘zgartirishi mumkin: «Hozir biz ma’lumotlarni eskicha modellar yordamida qiynaymiz. Yaqin kelajakda bu endi qiynoq bo‘lmaydi». FHBning mahsuldorlik va bandlik bo‘yicha ishchi guruhi birinchi maydon tinglovlarini 16-noyabr kuni San-Frantsisko ko‘rfazi hududida o‘tkazadi.
Ma’lumotlar va FHB rahbariyati ichidagi fikr farqlari
AQShda sentyabrda iste’mol inflyatsiyasi yoqilg‘i narxlari o‘sishi fonida 3,4% dan 3,7% gacha ko‘tarildi; bazaviy inflyatsiya 2,6% ni tashkil etdi. Ulgurji narxlar yillik hisobda 6,3% ga oshdi — bu 2022-yildan buyongi maksimum, iqtisodiyot esa bir oyda atigi 29 ming ish o‘rni yaratdi. CME FedWatch ma’lumotlariga ko‘ra, shu hafta oktabrdagi oshirilish ehtimoli tebranib turdi: chorshanba kuni inflyatsiya ma’lumotlari e’lon qilinganidan keyin taxminan 22% dan 50% gacha ko‘tarilib, so‘ng taxminan 30% gacha kamaydi. Bozorlar dekabrdagi oshirilish shansini taxminan 90% deb baholamoqda, sentyabrdagi yig‘ilish bayonnomalari esa FHB a’zolarining aksariyati shu yil yana bir oshirilishni kutayotganini ko‘rsatdi. FHBning Nyu-York bo‘limi raisi John Williams Bloomberg agentligiga «yana bir stavka oshirilishi ma’qul bo‘lishi mumkin», biroq 2027-yilda qo‘shimcha qadamlar zarurligini ko‘rmayotganini aytdi. Boshqaruv kengashi a’zosi Michelle Bowman, aksincha, Bangkokda yangi choralarga shoshilinchlik sezmayotganini bildirdi. AFP shu bilan birga, bozorlar oktabrdagi yig‘ilishdan stavkani saqlashni, so‘ngra dekabrda 25 bazis punktga oshirilishni kutayotganini qayd etadi.
Siyosiy kontekst va sukut davri
Stavka bo‘yicha qaror 3-noyabrga rejalashtirilgan AQShdagi o‘rtacha muddatli saylovlardan bir necha kun oldin qabul qilinadi. Sentyabrdagi oshirilish prezident Donald Trampning stavkalarni pasaytirish talablariga zid keldi, biroq u may oyida FHB raisi lavozimiga o‘zi ko‘rsatgan Varshni hanuz qo‘llab-quvvatlamoqda. Juma kungi bayonotlar shanba kuni boshlanadigan va amaldorlarga yig‘ilish tugaguncha siyosatni muhokama qilishni taqiqlaydigan FHBning «sukut davri»gacha bo‘lgan so‘nggi chiqishlardan biri bo‘ldi. Investorlar Varshni keyingi safar qaror e’lon qilinganidan keyingi matbuot anjumanida eshitadi.
