Главное в материале
- Италия: 5,4% (с 4,2%), Испания: 4,9% (без изменений), Франция: 3,4% (с 3,1%), Германия: 2,8% (с 3,3%)
- Pantheon повысил прогноз инфляции в еврозоне до 4% — вдвое выше цели ЕЦБ в 2%
- ЕЦБ сохранил ставку 2,5%; Лагард уходит в отставку в феврале, за девять месяцев до конца мандата
Разные траектории при общем энергетическом шоке
Четыре крупнейшие экономики еврозоны в пятницу опубликовали данные по инфляции за октябрь, дав раннее представление о ценовом давлении в регионе. Рейтинг оказался однозначным: Италия — 5,4% годовых, Испания — 4,9%, Франция — 3,4%, Германия — 2,8%. Показательнее направление динамики: в Италии и Франции инфляция резко ускорилась, в Испании осталась на месте, а в Германии снизилась — при том, что все четыре страны сталкиваются с одним и тем же скачком цен на энергоносители. Об этом пишет euronews.
Италия: рекордный рост и стагнация экономики
По предварительным данным национального статистического управления Istat, инфляция в Италии выросла до 5,4% с 4,2% в сентябре — это уровень августа 2023 года и заметно выше ожиданий экономистов в 4,6%. По гармонизированному показателю ЕС рост достиг 5,6%. Основной вклад внесла энергия: цены на неё выросли на 31,4% годовых против 22,6% месяцем ранее, а регулируемые тарифы — на 59,5%, более чем вдвое быстрее предыдущего месяца; только за октябрь они поднялись на 18,8%. Давление дошло и до полок супермаркетов: «корзина покупок» подорожала на 2,5% против 1,5%, необработанные продукты — на 7,5%. Базовая инфляция выросла до 2% с 1,6%. Одновременно Istat сообщил, что экономика Италии в третьем квартале не росла. Мелани Дебоно из Pantheon Macroeconomics предположила, что подробные данные следующего месяца покажут более сильное давление энергетического шока на потребительские расходы, чем это видно по розничной статистике.
Испания и Франция: стабильность против стагфляции
В Испании инфляция удержалась на уровне 4,9% — как и в сентябре, вблизи максимума с начала 2023 года, по оперативной оценке Национального статистического института (INE). Годовой показатель не изменился в основном потому, что топливо оказалось дешевле, чем в октябре прошлого года, а более высокие тарифы на газ частично нивелировали это облегчение. Базовая инфляция осталась на 3,1%. Испания при этом остаётся самой сильной из крупных экономик блока: по словам Джо Неллиса из MHA, её выпуск в третьем квартале вырос на 0,6% на фоне сильного внутреннего спроса. Во Франции, по данным Insee, инфляция поднялась до 3,4% с 3,1% — максимума с января 2024 года и выше ожиданий в 3,2%. Цены на энергоносители ускорялись четвёртый месяц подряд, прибавив 24,1% годовых; инфляция услуг выросла до 2,7%. Данные вышли одновременно с сообщением о сокращении французской экономики на 0,1% в третьем квартале. «Франция сталкивается со стагфляцией», — заявил Клаус Вистесен из Pantheon Macroeconomics, ожидая, что к ноябрю гармонизированная инфляция превысит 4%.
Германия: эффект налоговой меры
Германия стала исключением: инфляция снизилась до 2,8% с 3,3%, оказавшись ниже прогноза в 3%, сообщил Федеральный статистический офис (Destatis). Основной причиной стало снижение налогов на топливо, вступившее в силу 1 октября и действующее до конца года: инфляция на энергоносители замедлилась до 12,2% с 14,9%, а потребительские цены в месячном выражении упали на 0,2%. Базовая инфляция снизилась до 2,1% с 2,4%. Экономисты предупреждают, что облегчение может быть недолгим: по оценке Вистесена, энергетическая инфляция останется сдержанной до конца года, но подскочит в январе и феврале, если топливные сборы снова вырастут. «Текущие показатели базовой инфляции в Германии выглядят мягкими, но эта слабость долго не продлится», — отметил он.
Что это значит для еврозоны и ЕЦБ
Eurostat опубликует оперативную оценку по всему валютному блоку на следующей неделе. До выхода итальянских данных BofA Global Research ожидала инфляции в еврозоне в 3,7%; после итальянского сюрприза Pantheon повысил свой прогноз до 4% против 3,8% в сентябре — вдвое выше цели ЕЦБ в 2%. Старший экономист Oxford Economics Паоло Гриньяни назвал картину «смешанной, со стагфляционными тенденциями» и указал на «тревожные признаки того, что энергетический шок быстро распространяется на более устойчивые компоненты». При росте еврозоны на 0,4% в третьем квартале Oxford Economics ожидает двух дальнейших повышений ставок. Накануне, в четверг, ЕЦБ сохранил депозитную ставку на уровне 2,5% после повышения в сентябре: Кристин Лагард сообщила, что политики обсуждали ещё одно повышение, но единодушно решили подождать. Заседание было омрачено её заявлением об уходе в отставку в феврале — за девять месяцев до окончания мандата. Мэттью Райан из Ebury назвал декабрьское повышение «очень вероятным сценарием» и добавил, что затянувшийся поиск преемника Лагард «может добавить волатильности на рынки в и без того хрупкий момент». Неллис, в свою очередь, отметил, что ЕЦБ находится в сложном положении: годы вялого роста говорят за поддерживающие ставки, но центральный банк «может быть вынужден ещё больше повысить процентные ставки на своём декабрьском заседании». Пятничные цифры показывают обе стороны дилеммы: в Германии целевого снижения налогов хватило, чтобы сбить инфляцию, а в Италии энергетический шок уже отражается в расходах семей на продукты и поездки.
