Главное в материале
- ВВП Китая в III квартале вырос на 4,5% год к году, превзойдя прогноз в 4,4%; за январь–сентябрь рост составил 4,6%
- Профицит торговли за девять месяцев — $938 млрд, экспорт легковых автомобилей вырос более чем на 70%
- ЕС договорился ограничить импорт китайских гибридов 350 тыс. в год; МВФ снизил прогноз роста до 4,5%
Рост превзошёл ожидания, но остался у нижней границы цели
Национальное статистическое бюро Китая сообщило в понедельник, что ВВП в июле–сентябре вырос на 4,5% в годовом выражении. Это лучше прогноза в 4,4% по опросу экономистов AFP и ускорение по сравнению с 4,3% во II квартале — самом медленном темпе более чем за три года. В квартальном исчислении рост составил 1,2%. За январь–сентябрь экономика выросла на 4,6%, а ВВП достиг 107 107,1 млрд юаней ($15,94 трлн). Цель Пекина на 2026 год — 4,5–5%, самый низкий ориентир за десятилетия; результат квартала оказался у нижней границы этого диапазона. Замглавы статистического бюро Мао Шэнъюн назвал международную обстановку «сложной и изменчивой», а внутренний спрос — «недостаточным».
Экспорт — главный двигатель, внутренний спрос проседает
Экспорт остаётся одной из немногих сильных сторон экономики. После скачка поставок за рубеж на 36% в сентябре профицит торговли за январь–сентябрь достиг $938 млрд, и Китай движется к превышению прошлогоднего рекордного профицита в $1,2 трлн. Бум во многом подпитан мировым спросом на продукцию, связанную с ИИ: компьютеры, полупроводники и оборудование для дата-центров. Повышенные тарифы США ослабили двустороннюю торговлю, направив китайских экспортёров в Юго-Восточную Азию, Латинскую Америку и Европу. Внутри страны картина слабее: розничные продажи в сентябре выросли на 1,1% — самый быстрый темп с марта, но, по оценке главного экономиста Pinpoint Asset Management Чжана Чживэя, с поправкой на инфляцию реальные розничные продажи почти не выросли год к году. Промышленное производство в сентябре увеличилось на 5,5% после 5,2% месяцем ранее, что Capital Economics связывает с сильным внешним спросом, однако инвестиции в основные фонды за девять месяцев упали на 7,2%. Затянувшийся кризис на рынке недвижимости подорвал благосостояние домохозяйств и подтолкнул сбережения вверх.
Давление энергосоюза и ограниченность мер поддержки
Китай, крупнейший в мире импортёр нефти, испытывает давление из-за высоких цен на энергоносители, вызванных войной с Ираном, которая затруднила судоходство из богатого нефтью Персидского залива. На прошлой неделе МВФ снизил прогноз роста китайской экономики на этот год до 4,5%, ссылаясь на высокие цены на энергию, «затяжную неопределённость и структурные препятствия». Директор департамента Азии и Тихого океана МВФ Кришна Шринивасан заявил, что долгожданная «ребалансировка» экономики в сторону внутреннего потребления пока не состоялась. В конце сентября Пекин ввёл субсидии по ипотеке для отдельных покупок жилья и поддержку инфраструктурных инвестиций. Гуо Шань из Hutong Research отметила, что Китаю грозит риск не достичь цели, и властям «нужно быстрее разворачивать средства». По её мнению, лучшие результаты показывает только экспорт. Чжан Чживэй добавил, что лучшие ожидания по ВВП могут удержать правительство от «значительных» сдвигов в политике в IV квартале.
Торговые трения с ЕС и споры о юане
Растущие профициты обостряют напряжённость с ключевыми партнёрами, включая ЕС и США. ЕС фиксирует дефицит в торговле с Китаем более $1,1 млрд (€981,2 млн) в день, а китайский экспорт в блок за девять месяцев вырос на 16%. Переговоры в этом месяце между европейским торговым комиссаром Марошем Шефчовичем и китайским министром Ван Вэньтао завершились соглашением об ограничении импорта китайских гибридных автомобилей в ЕС на уровне 350 тыс. в год — примерно вдвое меньше текущих объёмов в ближайшие годы. Некоторые страны-члены всё же настаивают на дополнительных ограничениях. По данным Китайской ассоциации автопроизводителей, в сентябре страна экспортировала около 919 тыс. легковых автомобилей, а за девять месяцев — более 7,1 млн, на 70% больше, чем годом ранее. Критики утверждают, что масштабные субсидии Пекина дают китайским отраслям несправедливое преимущество на внешних рынках; ряд политиков также считает, что профицит подпитывает недооценённый курс юаня, что Народный банк Китая отвергает. Глава центробанка Пань Гуншэн в пятницу призвал страны с дефицитом и профицитом к сотрудничеству и заявил, что Китай не стремится к крупному профициту и нацелен расширять внутренний спрос.
Эксперты сомневаются в показательности официальной цифры
Аналитики указывают, что экспортная модель даёт ограниченный эффект внутри страны. Экатерина Бигос, старший стратег по рынкам BNP Paribas Asset Management, отметила, что ориентированная на технологии и экспорт модель создаёт мало рабочих мест и доходов, а риск потерь занятости из-за ИИ растёт. Макс Зенглейн, старший экономист The Conference Board по Азиатско-Тихоокеанскому региону, считает, что официальный показатель роста становится «всё менее надёжным индикатором» состояния экономики и скрывает «углубляющиеся диспропорции между отраслями, регионами и домохозяйствами»; по его мнению, справляться с внутренними дисбалансами Пекину может быть труднее, чем с внешним давлением. Линн Сонг, главный экономист ING по Большому Китаю, отметила, что торговые дисбалансы «будет трудно устранить быстро», хотя сделка по гибридам может позволить Китаю сохранить продажи в долгосрочной перспективе, избежав широкого повышения тарифов.
