Главное в материале

  • Резервы на 1 ноября — $63,63 млрд, минус $2,96 млрд за октябрь; за два месяца снижение составило $8,51 млрд (~11,8%)
  • Физический объём золота вырос на ~7,5 тонны до ~453,5 тонны — рекорд статистики с 2013 года
  • Валютная часть резервов сократилась на $921 млн до $5,01 млрд — минимум с начала публикации данных

Резервы снизились второй месяц подряд

Международные резервы Узбекистана на 1 ноября составили $63,63 млрд, уменьшившись за октябрь на $2,96 млрд, или 4,5%, следует из данных Центрального банка. Это второй месяц подряд снижения: в сентябре резервы сократились на $5,55 млрд — с $72,13 млрд до $66,59 млрд. Таким образом, за два месяца совокупное уменьшение достигло $8,51 млрд, или почти 11,8%. По оценке Gazeta.uz, текущий уровень — самый низкий с декабря 2023 года, когда резервы составляли $61,2 млрд.

Цены на золото — главный фактор падения

Основным драйвером октябрьского снижения стало падение мировых цен на золото. По данным ЦБ, тройская унция подешевела с $4188,75 до $3981,10 — на $207,65, или почти 5%, а общий эффект снижения цены оценивается примерно в $3 млрд. Стоимость золота в хранилищах ЦБ уменьшилась на $2,04 млрд — с $60,09 млрд до $58,04 млрд: негативная переоценка была частично компенсирована ростом физического объёма. World Gold Council по собственному бенчмарку оценивает октябрьское падение ещё значительнее — на 6,3%, до $3913 за унцию. Аналитики связывают снижение с пересмотром ожиданий по процентной политике ФРС США, сокращением спекулятивных позиций и временным перетоком капитала из акций и драгметаллов в облигации; при этом золотые ETF в октябре получили чистый приток около $3 млрд, что эквивалентно 19 тоннам металла.

Золотой запас — рекорд, валютная часть — минимум

Парадоксальным образом физический объём золота в резервах в октябре вырос на 240 тыс. тройских унций (около 7,5 тонны) — с 14,34 млн до 14,58 млн унций, или примерно до 453,5 тонны. Это абсолютный рекорд с начала ведения статистики в 2013 году; предыдущий максимум был зафиксирован 1 октября — около 446 тонн. Рост продолжается третий месяц подряд: в сентябре запас увеличился примерно на 7,2 тонны, в августе — на 8 тонн. На фоне более сильного сокращения валютных активов доля золота в резервах выросла с 90,2% до 91,2%. Валютная часть, напротив, опустилась до $5,01 млрд (минус $921 млн, или 15,5% за месяц) — это минимум за весь период публикации такой статистики с 2013 года. Наиболее заметно сократился портфель ценных бумаг: на $543,2 млн, или 32,1%, до $1,15 млрд, а за два месяца — более чем на $617 млн. ЦБ ранее объяснял высокую долю золота консервативным подходом к управлению активами и постепенно диверсифицирует резервы, чтобы снизить зависимость от колебаний цен на драгметаллы.

Годовая динамика остаётся положительной

Несмотря на двухмесячное снижение, с начала года резервы уменьшились лишь на $2,69 млрд — с $66,31 млрд до $63,63 млрд, и остаются примерно на $4,29 млрд выше уровня на 1 ноября 2025 года. Отдельно Spot.uz со ссылкой на данные Нацстаткома отмечает, что Узбекистан в сентябре так и не восстановил экспорт золота: за девять месяцев поставки сократились в 3,5 раза, до $2,8 млрд. Международные резервы служат инструментом финансовой устойчивости страны — они используются для выполнения внешних обязательств, поддержки валютного рынка при необходимости и финансирования критически важного импорта в периоды внешних шоков.