Главное в материале

  • Основная ставка сохранена на уровне 14% годовых — она не менялась с марта 2025 года
  • Прогноз инфляции на 2026 год повышен с 6,5% до около 7%, возврат к цели 5% ожидается к концу 2027 года
  • Прогноз роста ВВП на 2026 год повышен до примерно 8%; за январь–сентябрь экономика выросла на 8,3%

Ставка осталась на уровне 14%

Правление Центрального банка Узбекистана на заседании 4 ноября приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14% годовых. Об этом сообщила пресс-служба регулятора; решение подтверждается пресс-релизом на сайте ЦБ. Как отмечает Gazeta.uz, ставка не менялась с марта 2025 года, когда её повысили с 13,5% до 14% на фоне усиления инфляционного давления; на предыдущем заседании 16 сентября она также сохранялась без изменений.

Почему ставку не меняют

Регулятор объясняет решение сохраняющимся инфляционным давлением, несмотря на снижение инфляционных ожиданий. В сентябре годовая инфляция составила 6,4% против 6,2% в августе — ускорение связано с подорожанием плодоовощной продукции, топлива и отдельных услуг; инфляция в сфере услуг достигла 7%, а базовая осталась на уровне 5,5%. Ожидания населения на ближайшие 12 месяцев снизились до 8,7%, предпринимателей — до 9,2%. При этом ЦБ указывает на высокий внутренний спрос, превышающий производственный потенциал экономики, волатильность мировых цен на продовольствие и риски подорожания энергоресурсов, которые влияют на внутренние цены через импорт, производство и транспортные расходы.

Прогнозы пересмотрены в обе стороны

Одновременно с решением по ставке ЦБ повысил прогноз инфляции по итогам 2026 года с 6,5% до примерно 7% — из-за высокого внутреннего спроса, внешних рисков по энергоресурсам и запланированного повышения отдельных регулируемых цен. Прямой эффект от роста регулируемых цен регулятор считает кратковременным и ожидающим исчерпания в 2027 году; к концу 2027 года инфляция, по прогнозу, должна снизиться до целевого уровня 5%. Прогноз роста ВВП, напротив, улучшен: если в июле ЦБ ожидал роста на 7,5–8%, то теперь — примерно 8% по итогам года. За январь–сентябрь 2026 года экономика выросла на 8,3%, основной вклад внесли промышленность, строительство и сфера услуг.

Что дальше

Сохранение ставки на уровне 14% должно, по мнению регулятора, ограничить перенос эффектов подорожания регулируемых цен на другие товары и инфляционные ожидания, а положительные реальные ставки по депозитам и кредитам в сумах — поддерживать привлекательность сбережений в национальной валюте. Дальнейшие решения по ставке будут зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий, внутреннего спроса и внешнеэкономических рисков. Следующее заседание по рассмотрению основной ставки назначено на 16 декабря 2026 года.