Главное в материале

  • ЦБ сохранил основную ставку на уровне 14% и допускает её снижение до однозначного уровня в 2027–2029 годах при устойчивом замедлении инфляции до 5%
  • Средние ставки по кредитам с августа 2025 года снизились на 2–3 п. п.; ипотека подешевела с 24–25% до около 18%
  • Вклады выше 18% годовых банки предлагают всё реже; ЦБ ожидает снижения и депозитных ставок

Почему кредиты стоят 20–34%

Заместитель председателя Центрального банка Нодирбек Ачилов на пресс-конференции 4 ноября объяснил, почему коммерческие банки продолжают выдавать кредиты под 20–34% годовых, несмотря на сохранение основной ставки на уровне 14%. По его словам, тенденция к снижению на рынке уже есть: по сравнению с августом 2025 года средние ставки по кредитам упали примерно на 2–3 процентных пункта. Ипотека подешевела заметнее: три-четыре года назад жилищные кредиты выдавались под 24–25% годовых, сейчас встречаются предложения около 18%. Самые высокие ставки сохраняются по микрозаймам, краткосрочным кредитам без залога и займам, выдаваемым онлайн в ускоренном порядке, — и даже в этом сегменте, по оценке регулятора, ставки постепенно снижаются.

Две причины дорогих заёмных средств

Ачилов назвал две ключевые причины высоких ставок. Первая — накопленный до либерализации экономики 2017 года спрос на кредиты: возможности физических лиц получить заём раньше были ограничены, и после либерализации этот спрос хлынул в банковскую систему, поддерживая высокую стоимость денег. Сейчас, по оценке ЦБ, кредитный рынок постепенно насыщается. Вторая причина — низкий уровень внутренних сбережений в предыдущем десятилетии: банкам нужны ресурсы для кредитования, а депозитная база долго оставалась небольшой по сравнению с накопившимся спросом. В последние годы депозитная база активно растёт, что, по логике замглавы ЦБ, должно способствовать удешевлению кредитов.

Что показывают данные ЦБ

Статистика регулятора подтверждает описанную динамику, причём депозиты дешевеют быстрее кредитов. По последним опубликованным данным Центробанка, в августе 2026 года средневзвешенная ставка по кредитам в национальной валюте для физических лиц составила 21,3% против 22,1% в январе, для юридических лиц — 22,3% против 23,4%. Доходность срочных сумовых вкладов за восемь месяцев снизилась с 18,9% до 17,2%, для населения — с 20,6% до 18,4% (минус 2,2 п. п.), для юридических лиц — с 16,3% до 15,5%. Таким образом, ставки по вкладам населения снизились на 2,2 п. п. против 0,8 п. п. по кредитам физлицам. Ачилов добавил, что предложения по депозитам с доходностью выше 18% годовых встречаются всё реже, и ЦБ ожидает дальнейшего снижения и этих ставок.

Когда ждать снижения

Центробанк ожидает, что в ближайшие три-четыре года ставки по кредитам и депозитам приблизятся к сбалансированным уровням. При этом дальнейшее снижение основной ставки, подчеркнул Ачилов, зависит прежде всего от устойчивого замедления инфляции и инфляционных ожиданий: «Если инфляция не снизится... мы не сможем уменьшить основную ставку». 4 ноября правление ЦБ сохранило основную ставку на уровне 14%, объяснив решение высоким внутренним спросом и инфляционными рисками, но допустило её поэтапное снижение до однозначного уровня в 2027–2029 годах, если инфляция устойчиво опустится к целевым 5%. Для удешевления денег регулятор сотрудничает с МВФ и ЕБРР и рассчитывает на усиление конкуренции в банковском секторе и развитие кредитных продуктов с плавающими ставками. Даже при общем снижении ставок необеспеченные и быстро выдаваемые кредиты, по словам Ачилова, могут оставаться относительно дорогими.