Главное в материале

  • ФРС повысила ставку до 3,75–4%, ЕЦБ — депозитную ставку до 2,5%, Банк Японии — до ~1,25%; Банк Англии сохранил 3,75% голосами 6:3.
  • Инфляция в США в сентябре ускорилась до 3,7%, в еврозоне — до 3,8%; в Великобритании в августе — 3,1%.
  • Хью Диксон допускает рецессии в ряде экономик G7 к 2027 году и рост британской инфляции до 4% к концу года.

Энергетический шок меняет инфляционные ожидания

Рост цен на энергоносители, связанный с конфликтом вокруг Ирана, вновь усиливает инфляционное давление в крупных экономиках и осложняет задачу центробанков сдерживать цены, не подрывая рост. В сентябре ФРС, ЕЦБ и Банк Японии повысили ставки, тогда как Банк Англии сохранил базовую ставку на прежнем уровне, несмотря на растущую обеспокоенность инфляционным прогнозом. Эмерит-профессор экономики Университета Кардиффа Хью Диксон в комментарии Anadolu отметил, что энергетический кризис существенно изменил ожидания по инфляции и денежно-кредитной политике с начала года. Он предупредил, что рост может остановиться к 2027 году, а в ряде экономик G7 вероятны рецессии. По его словам, ставки придется повышать для контроля инфляции, но, возможно, они останутся ниже самой инфляции, чтобы ограничить ущерб реальной экономике. Диксон также считает, что центробанки не повторят переход к нулевым ставкам образца кризиса 2008 года, если только не произойдет конфликт с Россией.

США: инфляция ускоряется, ФРС повышает ставку

Годовая потребительская инфляция в США в сентябре выросла до 3,7% с 3,4% в августе, по данным Бюро статистики труда. Цены увеличились на 0,6% за месяц, причем скачок цен на бензин на 9,1% дал более половины роста. Базовая инфляция ускорилась до 2,6% с 2,4%. Энергетические цены за год выросли на 20,4%, бензин — на 34,2%, мазут — на 74,2%. Давление вышло за рамки энергетики: расходы на жилье выросли на 0,4% за месяц, дорожали также отдых, подержанные автомобили, образование и авиабилеты. ФРС 16 сентября единогласно повысила целевой диапазон ставки на 25 базисных пунктов до 3,75–4%, отметив, что инфляция остается повышенной и шаг поддержит более своевременный возврат к цели в 2%. При этом регулятор оценил экономическую активность как относительно устойчивую, указав на стойкие внутренние расходы, сильный рост производительности и активные капиталовложения.

Еврозона: ЕЦБ предупреждает о длительном превышении цели

Годовая инфляция в еврозоне в сентябре ускорилась, по предварительной оценке Eurostat, до 3,8% с 3,2% в августе. Энергетическая инфляция подскочила до 18,8% с 14,3%, инфляция услуг — до 3,2% с 3%, а показатель без энергии, продуктов, алкоголя и табака вырос до 2,5% с 2,4%. ЕЦБ 10 сентября поднял три ключевые ставки на 25 базисных пунктов, доведя депозитную ставку до 2,5%. Регулятор предупредил, что ближневосточный конфликт создает инфляционное давление, которое надолго удержит рост цен значительно выше цели. Сентябрьские прогнозы ЕЦБ предполагают среднюю инфляцию 3% в 2026 году, 2,5% в 2027-м и 2,1% в 2028-м — последние два показателя пересмотрены вверх по сравнению с июнем. При этом ЕЦБ прогнозирует рост ВВП на 0,9% в этом году и 1,4% в следующем, что отличает его базовый сценарий от предупреждения Диксона о возможных рецессиях. ЕЦБ видит риски инфляции вверх, а роста — вниз, и не берет обязательств по конкретной траектории ставок.

Великобритания: Банк Англии держит ставку, но прогнозы растут

Банк Англии 17 сентября сохранил базовую ставку на уровне 3,75% голосами 6:3 — трое членов комитета выступали за повышение до 4%. Инфляция в Великобритании в августе составила 3,1%. Согласно обновленной оценке, инфляция может достичь около 3,75% в четвертом квартале против 3,2%, прогнозировавшихся в июле, и чуть выше 4% в начале 2027 года. Члены комитета отметили, что пока мало свидетельств существенного перетока энергетических издержек в зарплаты и ценообразование, но риск будет расти, чем дольше сохраняются высокие цены на энергоносители. Диксон напомнил, что до атаки США и Израиля на Иран ожидалось снижение британской инфляции до 2% к апрелю и ставок до диапазона 3–3,5%. Теперь он ждет инфляцию на уровне 4% к концу года и возможный дальнейший рост в 2027-м при возобновлении войны. «Ставки Банка Англии будут расти», — сказал он, описывая аналогичный сдвиг прогнозов для Западной Европы и США. В сентябрьском протоколе отмечено, что респонденты опросов ждут длительного периода неизменных ставок, тогда как рыночное ценообразование указывает вверх. Политики предупредили, что премии за риск частично объясняют рыночную кривую, то есть она не отражает просто ожиданий будущих решений. Повышенные рыночные стоимости заимствований уже затрагивают домохозяйства: котируемые двухлетние фиксированные ставки по ипотеке примерно на 95 базисных пунктов выше довоенного уровня.

Япония: повышение ставки при низкойheadline-инфляции

Годовая инфляция в Японии в августе составила 1,9%, без свежих продуктов — 1,7%, по данным Статистического бюро. Тем не менее Банк Японии 18 сентября голосами 7:2 повысил целевой уровень ставки по overnight-операциям примерно до 1,25%. Регулятор сослался на рост средне- и долгосрочных инфляционных ожиданий и риск того, что базовая инфляция превысит цель в 2%, поскольку компании все активнее перекладывают рост зарплат и издержек в отпускные цены. Также источниками ценового давления названы высокие цены на нефть, ослабление иены и спрос на продукцию, связанную с искусственным интеллектом. Банк ожидает, что инфляция без свежих продуктов во втором полугодии 2026 финансового года заметно превысит 2%, и signaled дальнейшие повышения ставок в зависимости от экономической и ценовой динамики. Диксон предупредил, что затяжная неопределенность может подорвать доверие к способности центробанков поддерживать стабильность цен: «Ожидания оставались заякоренными в последние годы, но неопределенности так много, что подозреваю: это может разрушиться, если центробанки снова позволят инфляции выйти из-под контроля».