Главное в материале

  • Индикатор ЕЦБ: 2,3% за 2026 год, 2,8% в первом полугодии 2027-го
  • По сравнению с сентябрьским выпуском прогноз пересмотрен вверх примерно на 0,1 п.п.
  • Охват работников договорами падает с 46,2% до 23,3% к III кварталу 2027 года

ЕЦБ обновил индикатор роста зарплат

Европейский центральный банк в среду опубликовал обновлённые данные своего индикатора договорных зарплат, согласно которым рост коллективно согласованных зарплат в еврозоне в первые девять месяцев 2027 года будет немного выше, чем в 2026 году. Базовый индикатор, сглаживающий разовые выплаты за 12 месяцев, показывает 2,3% за весь 2026 год на основе соглашений, охватывающих 46,2% работников, 2,7% во втором полугодии 2026-го и 2,8% в первом полугодии 2027-го, с последующим снижением до 2,4% в третьем квартале 2027 года по предварительному охвату договоров.

Пересмотр и структурные оценки

По сравнению с сентябрьским выпуском базовый индикатор пересмотрен вверх примерно на 0,1 процентного пункта в среднем как для второго полугодия 2026-го, так и для первого полугодия 2027-го. Без учёта разовых выплат структурный рост договорных зарплат, по оценке ЕЦБ, составит в среднем 2,8% в первые три квартала 2027 года против 2,6% за весь 2026 год. Индикатор без сглаживания разовых выплат держится на уровне 2,7% в 2026 году и в первом полугодии 2027-го, а затем опускается до 2,4% в третьем квартале 2027-го. Сдержанные показатели начала 2026 года банк объясняет статистическим эффектом исчезновения невыплаченных повторно разовых выплат 2024 года; этот эффект рассеивается во втором полугодии текущего года.

Ограничение прогноза

Существенная оговорка касается охвата данных: доля работников, охваченных уже подписанными соглашениями, снижается с 46,2% в 2026 году до 31,8% в первом полугодии 2027-го и 23,3% в третьем квартале 2027-го. Это означает, что прогнозные значения будут уточняться по мере заключения новых договоров. Индикатор ЕЦБ разработан совместно с девятью национальными центробанками для оценки динамики затрат на труд и инфляционного давления в валютном союзе.