Главное в материале

  • Проект бюджета на 2027 год предполагает снижение дефицита с 7,5% до 4,9% ВВП за счёт сокращения расходов на 1,5% ВВП и повышения налогов примерно на 1% ВВП
  • Fitch прогнозирует дефицит 5,4% ВВП в 2027 году и ниже 3% к 2030-му, госдолг достигнет пика 77,7% ВВП в 2027–2028 годах
  • Для вступления в еврозону, помимо бюджетных целей, нужны выполнение критериев по инфляции, ставкам и курсу, а также минимум два года в ERM II; Eurasia Group допускает вступление в 2032 году

Бюджет 2027 года поддерживает цель вступления в еврозону к 2030 году

Проект бюджета Венгрии на 2027 год и среднесрочные цели по дефициту поддерживают стремление правительства выполнить условия присоединения к еврозоне к 2030 году, говорится в оценке Fitch Ratings, опубликованной в четверг. Согласно проекту бюджета, представленному в понедельник премьер-министром Петером Мадьяром, правительство намерено сократить дефицит общего госсектора до 4,9% ВВП с ожидаемых 7,5% в текущем году.

Сокращение расходов и повышение налогов

Бюджет предусматривает сокращение расходов на 1,5% ВВП в следующем году. Ещё 1,4% может дать прекращение временных и разовых предвыборных мер. Бюджет также рассчитывает на снижение процентных платежей до 0,2% ВВП — по словам Fitch, это отражает падение стоимости инфляционно-индексированных облигаций и снижение доходностей венгерских гособлигаций на фоне улучшения рыночных настроений. Дополнительно правительство планирует повысить налоги и принять другие меры для увеличения доходов примерно на 1% ВВП. Сокращения затронут субсидии на экономическое развитие, госкоммуникации, общественные медиа, а также инвестиционные и операционные расходы государства, включая снижение операционных расходов министерств и госкомпаний не менее чем на 10%. Налоговые повышения должны принести 0,25% ВВП за счёт корпоративного и инновационного налогообложения, 0,2% — за счёт налога на богатство и 0,1% — за счёт сбора с энергетических компаний; меньшие суммы ожидаются от повышения роялти в горнодобыче, налога на служебные автомобили и налога на рекламу.

Fitch предупреждает о рисках реализации плана

Fitch предупредила, что реализация плана по снижению дефицита будет сложной из-за «большого числа относительно небольших мер и необходимости устойчивой консолидации». Часть экономии остаётся неопределённой, а новые расходные обязательства и налоговые льготы на сумму около 1,4% ВВП частично компенсируют выигрыш. Агентство подчеркнуло важность выполнения бюджетной цели на 2027 год, называя её «важным показателем доверия к стратегии заблаговременной бюджетной консолидации правительства» в рамках планов выполнить критерии принятия евро к 2030 году. План правительства предусматривает дефицит 4% ВВП в 2028 году, 3,4% в 2029-м и 2,8% в 2030-м. Собственные прогнозы Fitch показывают схожую траекторию: дефицит сократится до 5,4% ВВП в 2027 году с 7,3% в 2026-м и опустится ниже 3% к 2030 году.

Долг, рост и средства ЕС

По прогнозам агентства, госдолг Венгрии достигнет пика в 77,7% ВВП в 2027–2028 годах — это заметно выше медианы 57,5% для стран категории «BBB». Дальнейшая траектория долга будет зависеть от курса форинта и экономического роста. Рост с 2023 года отставал от стран с сопоставимым рейтингом, что Fitch объясняет слабым внешним спросом, высокой политической неопределённостью, задержками с поступлением средств ЕС и влиянием бюджетной консолидации на инвестиции. Правительство ожидает роста ВВП на 2,4% в 2027 году с ускорением выше 3% к 2030 году, в том числе за счёт инвестиций, финансируемых ЕС. ЕС недавно разблокировал 4,2 млрд евро для Венгрии в рамках более широкого соглашения на 16,4 млрд евро, доступ к остальным средствам всё ещё требует одобрения. Прогнозы Fitch — рост реального ВВП на 2,5% в 2027 году с ускорением примерно до 3% с 2028 года — в целом совпадают с правительственными.

Бюджетных целей недостаточно, возможен сценарий 2032 года

Выполнение бюджетных целей само по себе не позволит Венгрии принять евро: страны должны также выполнить критерии по инфляции, долгосрочным процентным ставкам, стабильности обменного курса и национальному законодательству. Консалтинговая компания Eurasia Group, по её отчёту, также считает возможным вступление Венгрии в еврозону в 2032 году. Если Венгрия вступит в ERM II — механизм обменных курсов, обязательный перед принятием евро, — в 2030 году, она потенциально сможет присоединиться к еврозоне в 2032 году или позже. Страны обязаны провести в ERM II не менее двух лет без серьёзных курсовых потрясений и девальвации центрального курса к евро, а также выполнить остальные условия вступления.